Родился в Самарканде (Узбекская ССР). Окончил отделение живописи Ташкентского художественного училища им. П.П. Бенькова (1969), затем — Ташкентскую государственную консерваторию по классу дирижирования (1974).
С 1980 года активно выставлялся в СССР и за рубежом.
Картины художника отличаются глубокой философией, изяществом и поэтичностью. Автор предпочитал представлять на выставках небольшое количество полотен, чтобы зритель мог сосредоточиться на образах и смысле произведений. Работы мастера известны своей сложностью замысла и контрастной цветовой гаммой.
Произведения Виктора Панченко находятся в крупнейших музеях: Государственном музее искусств народов Востока (Москва), Музее искусств (Ташкент), Музее истории, культуры и искусства (Самарканд), Государственном художественном музее (Каунас), Музее современного искусства (Сеул), Галерее европейского современного искусства (Прага).
Картины хранятся также в частных собраниях, включая коллекцию бывшего президента Франции Франсуа Миттерана и собрание экс-премьера Италии Сильвио Берлускони.